
自2015年起,越南的迅猛发展堪称教科书上的典范。彼时的越南,手中握有三大优势牌。性价比之高,竟让老板喜形于色,笑声连连;年轻一代的人口结构,仿佛可供任意挥洒的资本;加之占据南海交通要道的优越地理位置。
彼时,越南工厂中的一线工人薪资,或许仅为我国同行薪资的三分之一。这对于深受国内成本攀升困扰的劳动密集型产业而言,无疑是一股难以抗拒的巨大吸引力。因此,我们目睹了成千上万的企业纷纷踏上“南迁”的征程。
三星这家韩国企业巨头,竟然将超过半数的手机生产线迁移至越南,以至于越南的出口收入中,每四个美元便有其一出自三星的贡献。英特尔胡志明市见证了这家企业在亚洲设立的最大芯片封测厂。彼时,越南的工业园区夜以继日地灯火辉煌,港口内集装箱如山般累积,GDP增长率连续数年攀升至6%、7%,在全球范围内遥遥领先。
昔日的越南政府行动果断,紧紧抓住机遇,积极签署各类自贸协定,从CPTPP(全面与进步跨太平洋伙伴关系协定)到EVFTA(欧盟-越南自由贸易协定),凡是有利可图的合作群组,越南均未缺席。关税壁垒不断降低,使得越南的商品在全球市场上流通愈发便捷。
听起来是不是非常动听?然而,在这喧嚣的背后,隐藏着一个致命的隐患——这份繁荣并非越南自生自长,而是外资滋养下的虚胖之象。
表哥的工厂宛如一面镜子,映照出制造业的缩影。他自深圳运来芯片、电池和塑料外壳,而越南的工人仅负责完成最后的“组装”工序,随后产品便贴上“Made in Vietnam”的标签,被运往世界各地。在这条产业链中,技术、设计、品牌和利润的绝大部分,均掌握在境外企业手中。而越南所承担的,正是附加值最低、最易被替代的那一环节。
这种“外资驱动、出口导向”的经济模式,在气候宜人、风调雨顺之时,其数据表现可谓是令人心花怒放。然而,一旦外部环境遭遇风暴,最先遭受冲击的往往便是我国。
风暴至,泡沫易破
2022年,风暴至。
横跨大洋的美国联邦储备系统开启了一轮激进的加息周期,强劲的美元如同庞大的吸水机,将全球的流动资金源源不断地吸入美国。那些一度涌入越南市场的投机资本,察觉风向有变,立刻转向逃离。据统计,从2022年至2024年间,从越南股市和债市外流的资金,以美元计算已超过370亿美元。
资本外流,其最直接的影响便是本国货币承受不住压力。自2024年起,越南盾兑美元的汇率持续走低,累计跌幅已超过6%。对于部分工厂主而言,这无疑是一场恶梦。进口零件的结算必须以美元进行,一旦越南盾贬值,其进货成本便不期而然地大幅攀升。而出口的成品,尽管海外客户支付的仍是美元,但经过一番挤压,原本微薄的利润便瞬间化为乌有。
这仅仅是首波冲击的序曲。接踵而至的更严重连锁反应,正悄然酝酿。
首为输入通胀。越南大量生活必需品与工业原料依赖进口,一旦货币贬值,各类进口商品价格普遍攀升。这一现象在民众日常生活中显现为汽油、食品、日常用品等物价纷纷上涨。货币购买力日渐下降,生活节奏也随之变得愈发拮据。
产业链脆弱性明显。昔日,外资青睐的是“低成本”。然而,随着人们意识到当地基础设施的不足,这种低成本的吸引力显著减弱。频繁的停电让精密的生产线难以正常运行,而高速公路网络的缺失和港口的常年拥堵使得物流成本攀升至GDP的20%以上,这一比例远超中国的14%。在此背景下,“时间即金钱”的理念显得尤为珍贵,因此,虽然人工成本降低,但节省下来的费用却因交通问题而付诸东流。一些外国企业开始抱怨,越南除了廉价的劳动力,似乎别无他物可供。因此,英特尔暂停了新的投资计划,而一些厂商则将目光转向了基础设施更完善的马来西亚,甚至劳动力成本更低的孟加拉国。
最为致命的威胁,莫过于那膨胀至惊人的房地产泡沫。在那外资大量涌入的时期,越南各大城市的房价犹如脱缰之马,一路飙升,翻倍增长已是家常便饭。许多人误以为购置房产即可坐享其成,开发商们亦纷纷加大杠杆,疯狂抢购土地,大兴土木。然而,随着外资的撤离和信贷政策的收紧,这场热闹非凡的击鼓传花游戏瞬间画上了句号。
自2023年起,越南的房地产市场迎来了一场迅猛的降温潮。河内与胡志明市的房价已从峰值回落,降幅至少达到15%。然而,这一切或许仅仅是序幕。开发商资金链的断裂,楼盘的烂尾,以及银行坏账的激增,构成了这一惊心动魄的金融景象。其中最为骇人听闻的案例,莫过于女首富张美兰的涉案。她通过其控制的西贡商业银行(SCB)挪用巨额资金,对越南金融体系造成了沉重的打击。为了稳定市场,越南央行不得不动用超过240亿美元的巨额资金来填补这一缺口,此举几乎耗尽了其宝贵的外汇储备。
若一国之经济依赖外资、出口与房地产市场这三大看似稳固的支柱驱动,实则潜藏巨大风险。盖因这三股力量,无一掌控于我国之手。
日本“失落”影踪
这剧情是否熟悉?
没错,80年代日本。
1985年,随着《广场协议》的签署,日元汇率急剧攀升,日本的出口竞争力瞬间遭受重创。为了维持生存,日本企业不得不投身于疯狂的海外投资浪潮,将大量产业转移至国外,从而导致了产业空心化与此同时,国内积累的闲置资金无处可寻,便纷纷涌入股市与楼市。
众所周知,自90年代初起,股市与楼市泡沫相继破裂,日本经济随即步入了一段长达二十年,甚至可能三十年的长期停滞期,这正是我们通常所说的那段困境。“失落的二十年”
观察今日的越南,尽管一面是货币的剧烈升值,另一面则是货币的急剧贬值,然而其背后的逻辑却惊人地相似:过度依赖外部环境,忽视自身产业基础的稳固,最终引发了资产泡沫的破裂,使经济陷入了长期的困境。
无疑,越南所面临的局势或许比昔日日本所遭遇的更为严峻。
在泡沫经济破裂之际,日本已然是一个发达国家。其拥有丰田、索尼、松下等众多掌握尖端技术的跨国企业,并具备成熟的教育及科研体系,同时国民储蓄实力雄厚。简言之,日本的家底颇为丰厚,即便遭遇挫折,依旧保持了富人的身份。
越南有什么? 它仍在奋进的征途中,核心产业几乎一片荒芜,甚至连一个颇具竞争力的本土汽车品牌都难以崭露头角。在人才储备方面,它也显得力不从心,工程师的数量可能还不足中国总量的二十分之一。若外资的助力一旦消失,届时恐怕只会剩下满地狼藉。
债务问题更为严峻。公开数据显示,越南的外汇储备规模大致介于800至900亿美元之间,然而,其公共及私人债务的累计总额已突破2000亿美元大关。这表明其财务基础尚不足以偿付债务的一半。在美联储持续实施高利率政策的环境下,债务利息如同滚雪球般越滚越大,压力与日俱增。
一项“未富先老”的困境正悄然笼罩。尽管越南目前仍处于青春年华,但其人口老龄化的步伐却位居全球之最。若无法在未来十年的关键时期实现产业结构的转型升级,一旦人口红利逐渐消退,该国将彻底丧失扭转局面的可能。
十字路口,越南往左或右?
越南注定“倒下”吗?
言辞不可过于武断。毕竟,越南所拥有的诸多优势,诸如年轻的人口结构和优越的地理位置,依然稳固如初。越南政府并未坐视困境,而是积极寻求自救之道,诸如加强信贷监管以稳定房地产市场,大力推动国家数字化进程,并高调宣示发展半导体、人工智能等前沿高新产业的目标。
为了筹集资金,越南正积极实施“大国平衡”策略,一方面向东方邻邦伸出友好之手,期待中国投资其高铁项目,并扩大对其农产品的采购;另一方面,越南也在积极向日本寻求援助,希望获取更多的发展贷款支持。
然而,这一切不过触及了“术”的表面。真正能够决定越南命运的,乃是“道”层面的深刻变革。这要求我们必须解答一个根本性的问题:未来,靠何发展?
还是选择成为仅仅依赖外资进出的“组装工厂”,赚取微薄的代工收益,同时不断担忧下一场外部风波的来临?
痛下决心,紧缩开支。将核心资源优先用于教育、科研领域及基础设施建设,以此孵化本土企业,构建自主可控的产业体系。
此途固然艰辛,且进程缓慢,短期内亦可能使GDP增速数据略显黯淡。然而,这正是我国从“虚胖”迈向“强壮”的必由之路。
我国的历程或许能为他人提供借鉴。昔日,我们同样是从“三来一补”的代工模式起步,然而并未就此止步。凭借庞大的市场基础和持续不断的投入,我们毅然决然地“以市场换技术”,循序渐进地推进产业升级,并成功培育了内需市场,这才铸就了今日我们抵御外部风险所具备的底气和坚韧。
随着全球化的浪潮逐渐消退,地缘政治的角逐愈发白热化。对于越南等国家而言,那一段安享其成、轻松获利的时光,已然成为过往。
它正处于一个宏伟的十字路口。前方,一条道路引领着日本曾经经历的“失落”;而另一条道路,尽管布满荆棘,却指向一个可以自主掌控命运的辉煌未来。
时光终将揭晓答案的真相。然而深圳股指期货配资,可供其抉择的时日,已然所剩无几。
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